5月份以來(lái)，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。

　　5月15日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，5月6日至5月9日凈回籠7817億元，5月12日至5月16日凈回籠3501億元，5月19日至5月23日凈投放4600億元。另外，5月23日，央行開(kāi)展了5000億元MLF（中期借貸便利）操作，對(duì)沖到期的1250億元MLF后實(shí)現(xiàn)凈投放3750億元。

　　“本月央行MLF延續(xù)超額續(xù)作，配合降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，保持流動(dòng)性充裕?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，5月份以來(lái)，降準(zhǔn)，政策利率、存款利率、LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下調(diào)，同時(shí)公積金貸款利率調(diào)降、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率下調(diào)等一系列寬貨幣工具集中落地。央行在2025年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中延續(xù)適度寬松的貨幣政策取向，并表明將運(yùn)用多種政策工具保持流動(dòng)性充裕，結(jié)合5月份以來(lái)主要的流動(dòng)性操作來(lái)看，央行呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度仍然明確。

　　展望5月份最后一周資金面，華西證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，稅期疊加跨月，季節(jié)性因素影響或較大，在銀行負(fù)債端仍有壓力的背景下，資金面平穩(wěn)還需依賴(lài)央行呵護(hù)。

　　5月26日到5月30日逆回購(gòu)到期量為9460億元。前述研報(bào)認(rèn)為，考慮到最后一周將遇稅期和跨月，結(jié)合近期央行持續(xù)呵護(hù)流動(dòng)性的政策取向來(lái)看，預(yù)計(jì)央行可能會(huì)維持一定的投放力度以緩解資金面壓力。

　　值得一提的是，4月份央行開(kāi)展了6000億元MLF，對(duì)沖到期的1000億元MLF后實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元。同時(shí)，4月份央行開(kāi)展了12000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，其中3個(gè)月期7000億元，6個(gè)月期5000億元，但由于當(dāng)月分別有12000億元3個(gè)月期和5000億元6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期，所以此次操作縮量5000億元。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，依照4月份的情況來(lái)看，5月份MLF大額加量續(xù)作，也可能意味著本月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)將再度縮量續(xù)作，以滿(mǎn)足商業(yè)銀行對(duì)央行融資工具需求的結(jié)構(gòu)性調(diào)整?？紤]到5月份降準(zhǔn)落地，預(yù)計(jì)本月中期流動(dòng)性整體投放或出現(xiàn)小幅縮量。

　　明明也表示，考慮到5月份MLF和降準(zhǔn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)約1.4萬(wàn)億元的長(zhǎng)期資金凈投放，在資金面穩(wěn)定偏松的情況下不排除買(mǎi)斷式逆回購(gòu)部分凈回籠的情況。